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1、王岐山强调：全力促进经济平稳较快增长

新华网：中共中央**局委员、国务院副总理王岐山２０日至２１日在广州和深圳分别主持召开外贸、外商投资企业和金融座谈会。他强调，认真贯彻党的十七大精神，深入贯彻落实科学发展观，把中央关于保增长、扩内需、调结构的政策措施落到实处，强化大局意识、忧患意识、责任意识、服务意识，全力以赴稳定外贸增长，积极利用外资，加大金融支持经济发展的力度。在外商投资企业座谈会上，王岐山希望外商投资企业坚定对中国发展的信心。他说，追求富裕与文明、促进和平与发展是人类社--会的共识，拥有１３亿人口的中国正处于工业化、城镇化加速发展的时期，国内市场需求潜力巨大，这些都是我们应对国际金融、经济危机的信心之源。中国将进一步推进改革开放，加快组织制度创新，完善社--会主义市场经济体制，努力营造公平竞争的市场环境、公开透明的法治环境和稳定可预见的政策环境。越来越开放的中国将为外商投资企业提供更多的发展机遇。在当前形势下，特别要反对任何形式的保护主义，共同促进全球经济稳定发展。

【点评】作为中国经济的最前沿，在此次金融危机中2008年广东GDP呈现高位回落，同比增长10.1%,增幅比上年低4.6个百分点,比1979年—2007年平均增速低3.7个百分点,但高于08年初政--府预期目标(9%)1.1个百分点。金融业、房地产业深度调整是2008年广东经济乃至全国经济的重要特点之一。2008年广东金融业、房地产业增加值增速分别为11.0%和-4.8%,两者共拉动经济增长0.2个百分点,同比下降2.3个百分点。从2008年分季度的经济增速看,广东四个季度的累计增速分别为10.5%、10.4%、10.4%和10.1%,其中,一季度增速一下子比2007年全年增速回落4.2个百分点,此后三个季度则是缓慢回落,而同期全国经济增速回落最快的时段出现在去年第四季度,这一方面说明经济外向度高的广东最早受到国际金融危机的冲击,另一方面也体现了早受冲击的广东也相应较早地采取了一系列的应对措施并取得成效。（该消息为宏观中性）



2、规模创纪录 9500亿财政预算赤字全国人大待审

中国经济网：2009年的财政预算赤字一再修改之后，终于最终定案。在已经提交给全国人大审议的预算报告中，这个数字创纪录的达到9500亿元，远远超出外界的所有预期。从最初财政部提出的2800亿元，到上报全国人大的9500亿元，2009年的预算赤字只用了不到4个月，就已经抬升了6700亿元，当西方7国集团一致赞赏中国积极的财政政策时，中国政--府已然决心把积极财政“用到极致”。

【点评】 这是新中国建国以来最高额度的财政赤字。即便在1998年前后面临亚洲金融危机的严重威胁时，中国政--府也始终把财政赤字控制在2000亿~3000亿元的规模，一位多次参与预算报告编撰的财政部专家用“史无前例”形容此次提交全国人大审议的预算赤字规模。超出预期的财政赤字之后将会是大规模的国债发行，接下来将可能是政--府支出压缩，经济形式严峻不容乐观。（该消息为宏观中性）



3、成思危：第十大产业振兴规划已确定为房地产

南方日报：21日上午，原全国人大常委会副委员长、中科院研究生院管理学院院长成思危在“国际金融危机与我国的应对措施”报告会上透露，第十大产业振兴规划确定为房地产。至此，能源、医药、房地产等竞争第十大产业振兴规划的悬念终于尘埃落定。此前对于房地产能否成为第十大产业振兴规划的争执一直未有停顿，今年1月初就有消息称，房地产已递交了房地产长期发展规划，意在抢搭振兴末班车。但其后，建设部否认提交房地产业振兴规划的报道。业内普遍认为，建设部去掉规划题目中的“振兴”二字，以“房地产业长期发展和调整规划”的名义向国务院申报，为的就是增大争议中的房地产成为“第十大产业”的可能性。而到今日，房地产相关规划仍被列为机密内容。成思危透露，原来十大振兴规划没有房地产，是能源。“但能源行业的振兴规划最终改成了房地产，可见中央对这个问题的重视。”

【点评】国内的房地产行业走过了近10年的高速增长期，为中国成功度过98年亚洲金融危机、城市化进程的发展作出了贡献。但是走到今天，面对居民收入与房价差距的不断拉大，面对负财富效应，这种刚性需求正在被压抑，作为拉动经济发展的重要力量在面临必须调整的同时也不容忽视，因为房地产稳定对钢铁、水泥等行业的拉动是显而易见的。（该消息为行业中性偏好）



4、物流业振兴规划呼之欲出 最快本月出台

中国证券网：针对业界飞传的物流业将成为第十一个列入振兴计划的产业，参与此次规划制定的有关行业协会内部人士20日向记者证实，物流业入围产业振兴计划已基本确定，该计划将以此前一直在制定的物流业“十一五”发展规划为骨架，对整个产业的发展给出指导性意见。

【点评】初步测算，2008年，我国社--会物流总额将达88.82万亿元，同比增长18.1%，增幅比上年下降8.1个百分点；物流业增加值完成约1.94万亿元，同比增长14.6%，增幅比上年下降5.7个百分点；社--会物流总费用约为5.21万亿元，同比增长14.7%，增幅比上年下降3.5个百分点。因此，出台物流产业振兴规划，不仅对于物流业自身发展有利，也将配合其他各行业的发展。郎咸平教授提出和倡导“6+1”产业链，作为近些年新兴的行业如能得到国家的重视列入振兴计划，势必对行业的发展及相关上市公司带来巨大的发展机遇。（该消息为行业利好）




5、中国商务部调研消费券发放 报告几易其稿

中国新闻网：据《长沙晚报》报道记者近日通过权威渠道获悉，商务部相关部门已对部分地方政--府发放消费券的行为进行密切关注和研究，目前，调研部分已基本结束，研究报告几易其稿后，已经交到商务部部长陈德铭办公桌上。为掌握更详细的情况，2月初商务部副部长蒋耀平曾率调研组赴深圳调研。相关人士透露，此次调研除了了解金融危机对实体经济的影响外，调研组还向深圳市有关部门作了针对该市发放消费券的可行性调研。

【点评】如何在没有完成全国性的医疗、教育、社--会保障体系之前有效的启动内需，是困扰管理层的一大难题，在全国范围内发放消费券不失去为一种尝试，零售、轻工等相关行业将直接收益。（该消息为宏观及行业利好）



6、保监会官员：将允许中小保险公司直接投资股市

中国证券网：中国保监会资金运用监管部主任孙建勇上周末在上海出席“2009中国财富与资产管理论坛”时表示，将增加保险业债券投资品种，提高债券投资的比例，逐步开放一些无担保债券和资产证券化产品发展，还将允许具备条件的中小保险公司直接投资股市。此前除了一些大中型保险公司可以直接投资股市之外，中小保险公司投资股市一般是以资产管理公司外包形式来进行，“我们今天可以用市场化的方式，允许你做”。对于相应的中小保险公司投资股市设限标准等问题，孙建勇表示“也会有，正在讨论中”。

【点评】这是把以前的间接投资变为直接投资，对中小保险公司的风控和投资能力及运营管理提出了更高的要求。同时也为股市带来了新的力量。（该消息为市场与行业利好）



7、央行加快制定 放贷人条例 万亿资金或突围

中国证券网：近日，央行表示正在加快制订《放贷人条例》，社--会关注已久的民间借贷问题有望得到重大突破，企业和个人都可能成为“只贷不存”的放贷人。有专家认为，数万亿民间资金有望盘活。据了解，《放贷人条例》的最大突破将是允许符合条件的个人和企业，以自有资金注册成立“只贷不存”的放贷机构，从而打破被银行垄断的信贷市场。但注册门槛和具体约束条件还没有明确公布。

【点评】截至1 月末，我金国融机构人民币存款已经超过48万亿元，并且同比增长20%以上，储蓄率仍呈现居高不下的局面，另一方面，我国民营企业约80%的资金需求来自于自我积累和民间融资，缺乏贷款支持。《放贷人条例》将为民间借贷资金的自由流动带来法律和制度的保障，对中小企业和民营经济的发展将起到积极的促进作用。（该消息为宏观利好）



8、我国与巴西达成100亿美元贷款换石油协议

中国经济网：2月19日，我国与巴西达成一项“贷款换石油”协议。根据协议，我国向巴西提供约100亿美元贷款，巴西同意按市价每日向我国供应10至16万桶石油。中巴协议分三部分，包括提供中石化每天6万至10万桶原油和中石油每天4万至6万桶原油的两份协议，以及一份备忘录。规定国家开发银行和中石化将共同为巴西石油提供100亿美元的贷款。目前，协议的具体内容尚未确定。

【点评】这是继2月17日，我国与俄罗斯签订250亿美元“石油换贷款”协议后，我国再与巴西达成100亿美元贷款换石油协议，我国正在实施能源储备战略，致力于加快建立和完善现代石油储备制度，在全球范围内极力保证未来主要自然资源的供应，包括石油、农产品和矿石，此次与巴西达成款换石油协议也是该战略组成的一部分，从协议内容上看，中石油与中石化将受益，特别是中石化，2008年中石化在原油价格高位时大量储备原油，导致库存量大，即使原油价格的下跌，导致其炼油项目依旧亏损，此协议使中石化在不用再大大量储备原油的情况下，依旧能得到原油供应的保障，而不承担库存风险。（该消息为行业利好）



9、主板IPO暂不启动创业板管理办法起草完成

华夏时报、经济参考报：18日，世纪东方、九恒星等9家中关村园区企业在深交所“新三板”集体挂牌，这是新三板成立以来最大规模的一次集中挂牌。自去年9月25日华昌化工登陆深圳中小板市场以后，管理层担心市场扩容会带来影响市场稳定，A股IPO至今实际上暂停近5个月。据统计，目前已过会未发的包括以中国建筑、光大证券、招商证券为重点公司的达30多家。一位接近监管层的人士日前向《华夏时报》记者透露，考虑到新股发行制度改革和市场稳定，IPO短期推出的可能性不大。

【点评】主板融资功能的阶段性丧失短期内似乎看不到恢复的希望，这样也好，市场确实也需要修养生息的时间。创业板工作的稳妥推进为急于上市融资的中小企业再一次带来了希望，同时也给具有创投概念的上市公司带来了又一次炒做的题材。（该消息为市场及板块利好）



10、经营现金流下滑 上市公司很差钱

证券市场红周刊：截至2月19日数据，有56家上市公司公布了2008年年报，盈利家数高达52家，占比92.86%。从折射公司业绩含金量的指标——“经营现金流”数据来看，有29家公司的经营性现金流出现明显下降，从侧面反映出目前上市公司面临环境恶化、销售困难、负债增加的窘态。

数据统计显示，56家公司2008年度经营性现金流合计为-12.36亿元，相比2007年同期的38.29亿元出现巨幅下滑，用“飞流直下”形容上市公司在2008年年底的资金面紧缩情况并不为过。其中，SST闽东、ST万杰、方大炭素等8家公司2008年度经营流均由正转负，另有中天城投、中兵光电等4家公司本期现金流流出也急剧放大。

【点评】对于如何上市公司的业绩，不单只看每股收益、净资产，还要看净资产收益率、毛利率，更要看现金流，现金流就如一个上市公司的“源头活水”，在某种程度上决定了上市公司的未来经营与生存状况，上市公司现金流紧张，这在1月份的M1下降状况就已反映了这方面的问题，原因或为产品库存积压、产品销售回款不佳、流动负债增加、投资支出过多等，使当期公司利润更多体现在账面上，企业的经营环境已经或正在发生不利于卖方的变化，当上市公司的现金流趋势与利润增长出现背离，上市公司盈利增长的可持续性或将大打折扣，这对目前如火如荼的市场，特别是对方兴未艾的个股行情市场进一步上涨极为不利。（该消息为市场利空）



11、机构上周净抛290亿元

中国证券网：上周A股市场陷入今年以来一次最大幅度的调整，据大智慧超赢数据的统计，机构主力资金上周初大幅净流出后，做空力量逐渐衰竭，累计一周净抛290.3亿元，其中地产、钢铁、化工等行业被重点空袭。

全行业资金面呈现流出的状态，主流权重板块上资金撤离迹象明显。地产行业排名第一，被卖出38.0亿元，钢铁、化工化纤行业的资金分别流出32.6亿元、25.8亿元，煤炭石油、运输物流业整体也分别遭到了24.5亿元、23.7亿元的抛卖，银行类、有色金属业分别被卖出21.2亿元、15.0亿元。

【点评】目前市场在反弹了44%以上后，市场人心浮动，上周一和周二，沪市总计成交金额超过3500亿元，成交量甚至达到2007年上半年的水平，天量成交造成新的市场压力，“大小非”又蠢蠢欲动，本周又有大量“大小非”解禁，据机构研究统计，深市小非尚未解禁的有103亿股，未来预计需要卖出55亿股；沪市小非还有165亿股，预计要卖出62亿股。深市大非尚有797亿股，预计卖出127亿股；沪市大非尚有2162亿股，预计卖出164亿股。以上合计，大小非未来将卖出的数量将不低于408亿股，此外还有已经解禁，但尚未减持的筹码，按照现价计算，市值约3000亿元，消耗这些库存，预期需要两到三年时间。另，根据汤森路透2月13日公布的全球估值数据来看，在全球主要市场中，A股已处于最贵水平；而从最新的恒生A／H溢价指数来看，A／H溢价水平已经接近60%，这较去年最低点时水平高了近80%。因此，市场开始谨慎，资金提前流出也就在情理之中，如果资金继续流出而不流入，则对大盘下一步走势不利。（该消息为是中性偏空）



12、税务总局：QFII在中国境内收入应缴纳10%所得税

凤凰网财经：国家税务总局20日宣布，税务总局近日发出通知指出，合格境外机构投资者(QFII)取得来源于中国境内的股息、红利和利息收入，应当按照企业所得税法规定缴纳10%的企业所得税。通知明确，QFII所得如果是股息、红利，则由派发股息、红利的企业代扣代缴；如果是利息，则由企业在支付或到期应支付时代扣代缴。各地税务机关应了解QFII在我国从事投资的情况，及时提供税收服务，建立税收管理档案，确保代扣代缴税款及时足额入库。

【点评】中国社科院财贸所税收专家介绍，2005年底，经国务院批准，对QFII委托境内公司在我国从事证券买卖业务取得的差价收入，免征营业税，但对于所得税却没有明确规定。一直以来，QFII所得税问题悬而未决，大多数QFII在所得税问题上都是先代为扣缴，但也有部分QFII不计算所得税。QFII所得税涉及的只是利得部分，与营业税相比数额较小，在我国税收收入占比中也是微不足道的，QFII不会因此政策而出现大规模撤离现象。明确QFII所得税制，根本目的不在于增加税收收入，而是通过税制的明确，完善资本市场的运行规则，吸引更多退休基金、共同基金等大型海外投资机构入场。（该消息为行业中性）



13、国资委不为政策性亏损买单 五大电企死守电煤合同降价

人民网：因国资委不愿为发电集团政策性亏损买单，2008年五大电力集团总体亏损达400亿元，但仅获得为电力央企注资126.7亿中的6亿元。2月20日，国资委在2008年国有资本经营预算中向部分中央电力企业提供了126.7亿元灾后重建资本性支出，其中向两大电网中的国家电网公司和南方电网分别注资87.3亿元和33.4亿元，但仅向五大发电集团中的华电集团、华能集团和大唐集团分别注资2.5亿元、2.5亿元和1亿元，另两家发电集团中电投集团和国电集团因未受灾未获注资。国资委不打算为五大电企的政策性亏损买单，五大电企因此誓死抱团，坚守电煤合同降价，否则一单不签。

【点评】一方面政策性扶持，另一方面市场化运作，国资委此番举动耐人寻味。在电力需求减少的同时，还面临成本无法下调的压力，看来电力企业还需要不断向内部挖潜力来度过当前的难关，但不管怎样，国家对电力行业的补贴将使电力板块为之一振。（该消息为行业中性偏好）



14、央行：新增贷款流入股市无实据 票据融资有“猫腻”

中国证券网：上周一位央行官员在某国有银行发表讲话过程中表示，彻查结果已经出来，上海方面并未截获违规资金入市的证据，但是监管层对“是否有资金进入股市”的可能性判断，却是“有”大于“无”。 针对新增贷款游离实体经济之外，悄悄进入股市的话题，以及央行已会同各地银监局对银行新增信贷流向展开彻查的消息，央行一官员公开表示，彻查结果已出，但资金有否流入股市仍不好说。央行研究局局长张健华表示，继续降息可能陷入“流动性”陷阱，中小企业贷款仍然比较困难。

【点评】这是一个充满矛盾又非常敏感的表态，数据显示，1月我国信贷资金放出1.62万亿元天量之后，2月份信贷增速有所放缓，新增贷款不会延续1月份的飙升态势，2月过半，工农中建四大行新增贷款近1500亿元，央行何时收紧信贷目前是投资者最为关心的话题之一，从目前的情况来看，尚不能得出明确结论。（该消息为市场中性）



15、工行取消信用卡全额罚息规定

中国证券网：中国工商银行２２日凌晨开始进行牡丹信用卡系统升级，新修订的《牡丹信用卡章程》正式实施，牡丹信用卡全额罚息规定也随之取消，这是国内银行首次打破信用卡部分逾期全额罚息的通行惯例。

【点评】截至目前，尚未有其他银行表示跟进。据了解，由于文化传统等方面因素，国内逾期还款的持卡人比例并不高，取消全额罚息对大多数持卡人的影响主要在心理层面。对于透支信用卡逾期还款，目前国内银行都采取全额计息的方式，即只要有零头没还，就要对全部透支款项从消费发生日起收取每日万分之五的利息。可以预见未来国内银行业的竞争将更加激烈，谁能领先市场谁将能获得主动权。（该消息为行业中性）



16、交行：09年外贸月度负增长将成常态 全年约为－2%

新华网：交通银行研究部22日发布《2009年中国宏观经济金融形势展望》，报告认为，鉴于金融危机向全球实体经济的冲击仍在加深，2009年我国外贸面临诸多挑战，预计外贸月度负增长将成常态，全年出口增速大约为－2％。交通银行发展研究部研究员刘能华认为，由于发达国家经济体面临全面衰退，国际贸易保护主义可能再次抬头，我国2009年出口、进口月度负增长可能成为常态。但在积极的金融、财政、产业政策刺激下，我国企业库存消化有望加快，进口增速将先于出口有所回升。外贸多元化策略也有助于减少我国出口对发达国家的过度依赖。

【点评】根据海关总署最新公布的数据，1月份我国出口904．54亿美元，同比下降17．5％，超过了1998年10月－17．3％的跌幅，创下1996年3月（－19．3％）之后的最低点；进口513．44亿美元，同比下降43．1％，创下1993年以来最大跌幅。从需求角度而言，出口可谓是拉动经济的三驾马车之一，金融危机之下的出口类上市企业如何度过难关已成为举国上下关注的问题。（该消息为行业利空）



17、招商银行下周五全流通 流通市值1700亿成一哥

每日经济新闻：本周五（2月27日），招商银行（600036）一批47.99亿股限售股将解禁上市，届时招行将实现全流通。限售股上市以后，如以上周五收盘价计算，招行将以1734.48亿元流通市值取代中信证券，坐上两市流通市值第一的宝座，2月的限售股解禁大戏也就此落下帷幕。

【点评】招行能否重演海通证券、金风科技的走势，是下周颇许关注的重点，从周四周五大智慧LEVER-2数据来看，显示机构并不认同目前的股价或惧怕小非的减持而选择了离开，是战略撤退还是战术调整，尚不得而知，但目前港股的持续低迷为招行A股及银行板块的走势无疑披上了一层阴影。（该消息为行业个股偏空）



18、美将对从中国进口不锈钢焊接管征惩罚性关税

第一财经日报：刚刚通过“购买美国货”条款限制中国等其他国家钢材的对美出口，美国又对中国的钢管出口挥起了反倾销反补贴大棒。《第一财经日报》昨天获悉，美国国际贸易委员会当地时间周四投票同意对从中国进口的高压不锈钢焊接管征收反倾销和反补贴税，认为这些产品损害了美国制造商的利益。

这为美国商务部对上述钢管征收关税扫清了道路。根据美国的程序，只有美国国际贸易委员会作出肯定性裁决，美国商务部才能正式发出对相关产品贸易征收反补贴和反倾销关税的指令。美国商务部上个月决定，将对上述钢管征收10.5%～55.2%的反倾销税和1.1%～299.2%的反补贴税。据记者了解，此前，中国政--府已就美方的贸易制裁提请世界贸易组织(WTO)予以裁决。而除了美国，欧盟和澳大利亚在近几个月都曾启动对我国钢材出口的反倾销反补贴相关调查。

【点评】该消息对中国的钢铁行业可谓雪上加霜，因为中国的钢铁行业受宏观控制、矿石价格上涨、金融危机影响，产品价格下跌、库存增大，即便有产业振兴规划的支持和基础性建设投资的拉动，但国内房地产行业的萧条，钢铁企业生存环境至少在一定时期内难以改善，产品出口还是行业赖以生存的主要方式之一，美国是继韩国、欧盟之后，我国钢材产品的第三大出口国，而我国出口的钢材中，主要以钢管产品为主，而美国国内在金融危机爆发后，其国内贸易保护主义抬头，此次对从中国进口不锈钢焊接管征惩罚性关税就是一个信号。（该消息为行业利空）



19、美股周五大幅下跌，道指收盘创6年半新低

新浪财经讯：市场担心美国政--府将不得不国有化一些大银行，但白宫称支持私营银行系统。道指周五下跌1.3%，纳指下跌0.1%，标准普尔500指数下跌1.1%。道指上周共下跌了6.2%，标准普尔500指数下跌了6.9%，纳指下跌了6.1%。

【点评】美股破位运行，带动欧洲股市继续向下运行，新兴市场走势亦受拖累。从过去的历史来看，此轮美国经济复苏少则2-3年，多则如同当年的日本，全球经济复苏尚待时日，美股下跌将对A股形成压力。