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1、温家宝：危机还未见底，中金国融运行稳定健康。

中国新闻网：中共中央**局常委、国务院总理温家宝周六下午与网友在线交流时表示，金融危机现在还在蔓延，没有见到底。中金国融经过十多年的改革，已经具备应对危机的良好基础，总体运行是稳定、健康的。对中国的经济有信心，对中国的企业发展有信心，因而对中国的资本市场也有信心，温家宝还引用4方面数据证明了应对金融危机措施初步见效。在A股市场上周出现大幅回调之际，温家宝讲话透露重大利好信息和稳定股市的重磅信号……

【点评】总理提到了对股市的看法：非常关心股市，对中国资本市场有信心。这可以看做上周市场出现大幅度震荡杀跌，管理层对资本市场的呵护心态。一方面，近期世界经济，特别是发达国家包括美、欧、日等依然处于风雨飘摇之中，他们的股市像美国道琼斯指数、标普500纷纷创出几年来的新低，这将对A股市场形成负面影响；另一方面，在世界经济放缓脚步的时候，对我国经济的压力愈发显现，至少从1月的经济数据我们尚不能得出经济就此见底回升的结论，所以，A股市场出现大幅度的调整也是在情理之中。但是，实体经济和资本市场既有联系又有区别。总理谈到的我们资本市场的特点，也在告诉广大的投资者，不要过分担心我们的金融体系。应该说，我们的银行体系、资本市场、保险行业等均处于健康的发展过程中，并没有出现发达国家由于金融创新过度所导致的公司破产状况，这是多年来我们发展金融市场并没有急功近利所得到的成果。

总理谈到了实体经济目前所面临的困难，特别是沿海的外向型和劳动密集型产业，表示有决心有能力处理当前面临的困难。这一点其实在提示市场，我们要把国家经济刺激政策和行业的长远规划，看做一场马拉松赛跑；而不是一场100米冲刺，经济刺激的效果需要时间来观察。我们相信政--府的能力，但我们也要正视面临的困难。不妄自菲薄，也不自信过满。（该消息为宏观中性偏好）



2、温家宝：随时准备出手更坚决有力措施应对危机

新华网北京2月28日电： 国务院总理温家宝28日回答网友提问时表示，政--府随时准备出手更坚决有力的措施，减少危机对中国经济的危害。温家宝说，应对这场危机，从去年6月份开始我们采取了一系列措施，到现在为止，可以说形成了一个比较完整的应对方案。它包含四个方面：第一，大规模的政--府投入和结构性的减税，以扩大内需。第二，大范围内产业调整和振兴规划，涉及十大关系国计民生的重大行业。第三，大力度的科技支撑。我们准备在两年加快推进科技专项规划，投入1000亿，为经济发展提供支撑和后劲。第四，大幅度提高社--会保障水平。单就大家关心的医药卫生体制改革，我们计划在 3年内要投入8500亿。

“当然，这些指标还是暂时的，有些还是不能完全可以对比的。我们必须充分认识应对这场危机的长期性和艰巨性，没有别的办法，就是在危机面前一定要提振信心，沉着应对，随时准备出手更坚决有力的措施，减少危机对中国经济的危害。”温家宝说。

【点评】从本次经济危机发生各国政--府的措施以及贯彻的措施情况看，无疑中国有其自身天然的优势，这也是多数人看好中国能够在本次经济危机中率先复苏的一个理由。让我们拭目以待。（该消息为宏观偏好）



3、温家宝：要整顿市场秩序 使房价保持合理水平

中新网2月28日电：中共中央**局常委、国务院总理温家宝与网友在线交流时表示，要通过加强对房地产业的分类管理，整顿市场秩序，规范交易行为，使房地产建设规模和房价保持在一个合理的水平上。温家宝表示，我们提出要稳定市场信心和预期，要稳定房地产的建设，要加大对中低收入家庭的住房支持力度，这就表明了政--府的态度。作为政--府来讲，要把更多的钱、更大的精力放在那些困难户和无房户身上。

“另外一方面，就是这些钱一定要用好，要保证房屋建设的质量、经济、适用、安全和省地，房地产建设走到哪里，审计和监察就要跟到哪里，随时发现问题，随时加以处理。”温家宝说，我们还要通过加强对房地产业的分类管理，整顿市场秩序，规范交易行为，使房地产建设规模和房价保持在一个合理的水平上。

【点评】房价关系到老百姓的“住”，特别是弱势群体，高企的房价不仅仅是经济问题，更会加剧社--会的矛盾，不利于和谐社--会的构建。因此，整顿房地产市场秩序，保持房价合理发展，不仅是国家的意思，也是老百姓的心声。（该消息为宏观偏好）



4、温家宝：应对危机应推动民间资本民营企业发展

新华网北京2月28日电：28日下午3时，中共中央**局常委、国务院总理温家宝专程来到中国政--府网和新华网访谈室，在回答网友关于应对金融危机中民营企业的发展问题时，温总理说，应对这场金融危机应该推动民间资本和民营企业的发展。

我（温家宝）曾经讲过，应对这场金融危机应该推动民间资本和民营企业的发展，这是一条重要的措施。对于中小企业，目前存在最大的困难是融资困难。但是为什么还有这么多网友提出这些问题呢？我认为就是这些措施还没落实，我希望我们的银行要抓紧落实这些措施。我常讲，经济学家、企业家、银行家身上都要流着道德的血液。也就是说，在危机冲击的时候，在国家处于困难的时候，我们应该在完善制度的基础上，积极主动地去为中小企业服务。这是为国家分难的一个实际行动。我希望我们每一家银行都要做这件事情。

【点评】民营企业是中国经济最具生命力的一块，但在本轮经济危机中，重创的也是民营企业和中小企业。在1月的信贷投放上，我们更多看到的是国家四万亿政策刺激下的项目贷款和经济层面“国进民退”的现象。这种迹象不及时调整，将对我国经济结构的调整产生重大影响。扶持民营企业、发展中小企业，不能只停留在口号上，更应该有实际的有力的措施，温总理无疑看到了这方面的严峻形势，值得欣慰。接下来就看银行层面如何有具体的措施去扶持中小企业。就银行体系来看，这也是经济发展的规律：在萧条期，银行本身就会向优质资产进行扩大放贷和谨慎对待风险大的项目。如何平衡既要控制银行的呆坏帐率，又要响应政--府号召，帮助中小企业渡过难关，的确是一个非常难的课题。（该消息为宏观偏好）



5、国资委筹备成立中投Ⅱ号 新公司将运营实业资产

千龙网：一家类似中投 （中国国家投资公司）的新公司，或将很快成立。这家由国务院国资委一手打造、初定由国资委领导亲自兼任董事长的央企资产管理公司，将作为“一只高规格的手”来运作和管理央企资产。

本报获悉，国资委酝酿已久的这家央企资产管理公司，自去年底驶入快车道，目前该公司的级别、职能与管理层已经相当清晰。上周四，国资委再次召集相关方讨论该公司的具体运作，“比如，究竟要把哪些央企放进去。”

一位国资委官员向本报确认了此消息。他解释说，一些规模较小、经营状况不理想的央企，会被放进这个新公司来统一运作，而中石油、中石化、宝钢等超大型央企，最终的方向是由国务院国资委直接持股，而不会被放进这个公司。被参与组建的相关人士认为堪比“中投”的这家新公司，将不仅承担加快央企整合的重任——李荣融确定的最后保留80-100家央企的大限就在明年，同时也是国资委按国资法要求，调整自身定位，向“一个干净的出资人”转变的关键一步。

【点评】央企的整合和重组这几年步伐一直很快。做大做强、并且有效率，这是中国经济发展的命脉所在，也是中国立足于世界经济强国的基础。这将在资本市场上提供优良的机会。（该消息为对市场偏好）



6、商务部酝酿刺激出口新方案 退税率可能再度提高

经济观察报：本报获悉，针对利好政策刺激下的中国进出口形势，2月中旬，商务部钟山、蒋耀平、傅自应等数位副部长带队，分赴福建、广东、浙江等地调研。目前，相关调研报告已经完成。参与调研人士透露，在调研基础上，商务部已在制定稳定出口的政策措施和建议。其中包括：建议提高机电产品和劳动密集型产品出口退税率；进一步完善调整禁止类和限制类目录；进一步扶持加工贸易等。

知情人士告诉记者，另一个主要建议是提高机电产品和劳动密集型产品出口退税率。尽快将所有的机电产品和纺织服装等劳动密集型产品出口退税率提高到17%。资料显示，目前有45%的机电产品未能全额退税，纺织品退税率普遍为15%。同时，商务部还在考虑进一步完善进口贴息政策。会同发改委和财政部完善进口贴息政策，使资金进一步向国务院确定的振兴行业倾斜。

【点评】出口形势不容乐观，一月份的进出口数据表明了这一点。行业的振兴离不开国家政策的宏观导向。危机之中有“危”也有“机”。提高行业内优质公司的高科技含量和竞争实力，强调优胜劣汰，也许，渡过本次经济危机之后，将会出现更有竞争力的企业。（该消息为市场偏好）



7、证监会将择机发布管理办法 适时推创业板

上海证券报：中国证监会有关负责人昨日在回应两会代表委员对创业板的关切时表示，证监会将择机正式发布创业板《管理办法》，并适时推出创业板。

对于代表委员们就股指期货的建议和提案，证监会回复说，将积极稳妥筹备股指期货，按照“高标准、稳起步”的原则，全面完善金融期货相关的制度安排和各项准备工作，在准备充分、时机成熟的情况下，将适时推出股指期货。

【点评】只闻第一只靴子的声音，就是没有听到第二只靴子落地。第一回听到是新鲜，后面就是炒冷饭了，要防止真的推出股指期货和创业板时，该板块中的题材股借利好出逃。（该消息对市场偏好）



8、渣打银行称中国下周可能宣布经济刺激扩至6万亿

新快报讯：据香港媒体报道，渣打银行预计，中国政--府下周可能会宣布扩大4万亿元人民币经济刺激计划的规模。渣打在报告中指出，他们估计地方政--府的积极参与可能会使经济刺激计划的规模由4万亿扩至5万亿－6万亿元人民币，但上周与他们有过沟通的官员却暗示，未来两年中国政--府支持的投资规模达到8万亿－10万亿元人民币也不是不可能的。

渣打称，如果这个数字被正式确定下来，显然会对信心构成较大提振，因此很有可能会在下周召开的人大会议上正式宣布这一点。果真如此，则政--府“保8”的目标当可轻松实现

【点评】在金融危机旋涡中，全球都在看中国，中国在经济上的一举一动牵扯着每个国家的神经，原因就是中国的人口众多，庞大的消费市场基本能抵御或平衡出口下降给中国经济带来的负面影响，目前，中国的经济政策就是通过加大经济刺激计划来拉动内需，而巨额的外汇储备又是支撑中国政--府能不断加大投资计划的基础，而温总理在2月28日回答网友提问是就明确强调“政--府随时准备出手更坚决有力的措施，减少危机对中国经济的危害。”从中可以看出，为了力保经济平稳发展，只要是需要，中国完全有可能进一步扩大基础性建设与民生保障方面的投资。（该消息为宏观利好）



9、ICE美元指数上升至接近两年高点

新浪财经讯：北京时间2月27日晚间消息，美元兑欧元和英镑汇率周五上涨，原因是在美国政--府同意对花旗集团实施第三次拯救计划，以及政--府报告显示美国GDP下滑速度高于此前初步报告以后，投资者寻求避险投资。

截至纽约时间8:41(北京时间21:41)为止，美元兑欧元汇率从昨天的1.2744美元上涨至1.2626美元，涨幅0.9%；兑英镑汇率从昨天的1.4317美元上涨至1.4136美元，涨幅1.3%；兑日元汇率则从98.52日元下跌至96.93日元，跌幅1.6%，本月截至目前为止的涨幅因此回落至8.6%。欧元兑日元汇率从125.52日元下跌至122.25日元，跌幅2.6%。

【点评】来自中国外汇交易中心的数据显示，本周人民币对美元汇率中间价从周一的6.8337一路跌至6.8379，尽管跌幅不大，但在维稳的基调下，人民币对美元汇率中间价出现“五连跌”还属少见，从去年6月份开始在《晨讯精选与点评》中，我们不厌其烦地多次向投资者告诫“美元微笑定律”在新兴市场发作，而实践证明我们的观点是十分正确的，原因就是投资者对风险的厌恶，以及美元在全球还不可动摇的“霸权”地位，投资者不断买入美元资产来达到避险保值,导致美元大幅升值，这也是为什么中国的人民币汇率紧盯美元的原因所在，美元的上涨势必加速热钱从新兴市场中流出，中国目前也正遭受热钱流出的冲击，QFII近期在A股市场与H股市场上的动作已显现倪端，热钱的流出将不利于流出金国融的稳定，对流出国证券市场的稳定更不利，对热钱的流向关注应是我们投资者的必修课。（该消息为宏观中性，市场中性偏空）



10、十大产业振兴规划拟实施3年 120项政策3月发布

每日经济新闻：十大产业振兴规划中涉及到120项政策规划，将于3月中旬陆续发布。在国家发改委和工信部的日程表上，落实这些政策措施要1年，完成规划提出的76项任务要用3年时间。

“为应对国际金融危机，中央和地方政--府相继出台很多措施，其中包括房地产业。目前看来，这些措施已不同程度地显现效果。”在2月27日国务院新闻办举行的“重点产业调整和振兴规划”新闻发布会上，国家发改委副主任刘铁男在回答为何房地产业没有被列入十大产业振兴规划时说，对重点产业的选择有多种考虑。

刘铁男表示，十大产业振兴规划中，九个产业工业增加值占全部工业增加值的比重接近80%，占GDP的比重达到1/3。十大产业就业超过1亿人，涉及3亿农民生计，占到两个股市的上市公司的接近六成。据悉，十大产业振兴规划中涉及到120项政策规划，将于3月中旬陆续发布。在国家发改委和工信部的日程表上，落实这些政策措施要1年，完成规划提出的76项任务要用3年时间。

【点评】A股市场的投资者现在把产业振兴规划对相关企业的刺激或经济的刺激作用当成短线的利好来炒，彷佛一夜之间经济就能复苏。如此做法相当于把一场马拉松赛跑当成100米的比赛。经济的复苏需要政策的引导，但真正走出低谷，不是一朝一夕就能完成的，每个人都要明白这个道理。（该消息为宏观中性）



11、刑法修正案：金融从业人员老鼠仓最高可判十年。

新华网：十一届全国人大常委会第七次会议28日表决通过刑法修正案(七)。其中明确规定，我国严惩金融从业人员"老鼠仓"行为，最高可处十年有期徒刑。

【点评】近年来，一些证券投资基金管理公司、证券公司等金融机构的从业人员，利用其因职务便利知悉的法定内幕信息以外的其他未公开的经营信息，如本单位受托管理资金的交易信息等，违反规定从事相关交易活动，牟取非法利益或者转嫁风险。这种"老鼠仓"行为严重破坏金融管理秩序，损害公众投资者利益，但此前刑法只对利用证券、期货交易的内幕信息从事内幕交易的犯罪及刑事责任作了规定，未对这一社--会影响极坏的犯罪行为作出明确规定。

鉴于此，刑法修正案的完善标志着中国资本市场法律规范的成熟。一个国家资本市场的成熟，不光光要看投资者的投资理念、市场参与者的结构，还包括市场监管者的权限和职责。最重要的是，在法律和制度上需要完善。我们很欣喜地看到了管理层在这方面的努力。当然，制度的建设还有许多不完善的地方，资本市场还有很多地方需要创新：比如新股发行制度、对于大小非如何管理、市场投机行为和做庄行为的司法界定、股指期货何时推出、创业板是否应推出等，任重而道远。（该消息对市场影响为偏好）



12、沪深300指数基金连发 股指期货或将马上推出

华夏时报：今年以来，工银瑞信、鹏华、南方3只沪深300指数型基金在两个月内密集获批，点燃了市场对股指期货将要推出的猜想。今年以来率先登场的便是工银瑞信沪深300,2月3日开始募集。工银瑞信沪深300在投资策略上采取完全复制策略，股票资产占基金资产净值的比例将保持在95%稍低的水平。

南方沪深300计划于下周发行，对于管理层连续批准指数基金发行，南方基金认为，这是正面和积极的，无论从市场容量，还是未来发展前景，我们都看好指数基金在国内基金市场的发展。鹏华沪深300将于3月2日募集。鹏华沪深300拟任基金经理杨靖表示：“把握好当前的震荡行情可能正是长期投资的好时机，该基金适合看好宏观经济走势，愿意分享中国经济成长的长期投资者，也适宜于择时能力较好的趋势投资者用于特定市场环境下适当的波段操作。”

【点评】指数基金是被动式的投资型基金，在今年总体市场不支持牛市反转的背景下，指数型基金的收益并不会太出色。因此，现在就发行指数型基金，从一年的投资回报率来看，肯定不如小型的偏股型基金。或许，从2-3年的眼光看，跑赢大部分投资者的机率就大了。（该消息为市场中性）



13、社科院专家：热钱正撤离A股 最早下半年回流

和讯网－红周刊：曾经备受“热钱”烘烤的中国经济，在金融危机“第二波”的重重阴影下，似乎正面临着“热钱”继续大规模抽离的风险。“热钱撤离说”得到了中国社科院世界经济与**研究所张明博士的印证。张明长期致力于在华热钱的研究工作，去年6月，他发表的一份名为《全口径测算中国当前的热钱规模》的报告，在业内引起了较大反响。

张明告诉《红周刊》记者，“国际热钱的撤离实际上与境外金融机构的去杠杆化有很大的关系。去年下半年以来，随着境外金融机构在本国投资亏损的扩大，急需降低财务杠杆的比例以防破产，这也就意味着一些短期国际资本要出售投资于新兴市场国家的风险资产，去偿还负债。”

张明提醒人们今年下半年要注意热钱的“卷土重来”。他认为，首先，热钱流出的根本原因在于“后院着火”，必须回救，而不是看空中国经济，这点从目前没有其他哪个新兴市场国家出现大规模的资本流入也可以佐证。其次，相比其他国家，中国的基本面要好很多，这主要体现在中国政--府和家庭负债率不高，中国仍旧是全球制造业最有竞争力的地区。所以，中国经济可能先于其他国家出现反弹，且反弹速度可能也会比较快，而经济的反弹也将重新燃起人民币升值和利差扩大的预期，吸引热钱的重新流入。

【点评】从一月份热钱的监测包括数据方面的统计来看，并没有大规模热钱出逃的迹象。不过由于国外去杠杆化的过程仍旧在进行中，不排除一部分资金由于资产负债表的财务因素而流出。但总体看，中国的经济基本面在全世界范围内都是非常不错的，或许到了下半年，我们需要监测的是热钱快速流入中国的途径和数量。（该消息理解为对市场偏好）



14、上市一年就报亏损 中小板公司业绩变脸快

信息时报：按照管理层当初的设想，细分行业的绩优龙头企业才可以登陆中小板市场。而从目前所披露的年报或快报来看，中小企业的业绩虽然比主板公司表现出色，但整体的优良并不能掩盖中小板个股业绩表现分化，有部分个股上市不久就出现业绩大幅下滑，有的个股甚至连续亏损而被戴上“ST”帽子。

中小板业绩快报开始扎堆公布。昨天，中小板又有22只个股披露2008年业绩快报，再度呈现喜忧参半的状态，与中小板各个股发布的业绩预告情况相似。中小板业绩比主板优胜并不能说明其个股均是“优良品种”，而是呈现个股分化的状态。在已公布业绩快报的216家中小板个股中，业绩下滑最厉害的当属中核钛白，净利润同比下降1565.58%。中核钛白在2007年上市，上市当年盈利1744万元，但一年过后，业绩大变脸，该公司的营业总收入、营业利润、利润总额等指标分别比上年降低39.01%、630.70%和1745.09%。

昨天，业绩预告中另一家业绩大幅下滑的中小板企业是湘潭电化，这家同样在2007年上市企业每股收益为-0.5767元，亏损4348万元，净利润同比下滑2588.03%。湘潭电化在上市当年实现174.77万元的利润，进入2008年则开始每个季度亏损，亏损额度如滚雪球，越来越大。同样在2007年挂牌的安纳达也在上市第二年就面临亏损的尴尬境地，似乎上市并未能让企业脱离亏损的局面。

【点评】一年盈，二年平，三年就亏损，这就是目前中国证券市场上一些上市公司的现状，根本原因就来自固有的发行制度，发行制度不完善等原因致使部分并非优秀的企业也能到股市圈钱，导致了目前中小板市场这种境况的出现，在目前已发布业绩快报的中小板个股中，有10只个股处于亏损状态。其中除了上述3只个股是2007年上市以外，另外有4只个股是2006年上市的，包括江苏宏宝、中钢天源、云南盐化和景兴纸业，如果发行制度不改革，以后上市的企业也难免发生类似现象。（该消息为市场与板块利空）



15、暴－跌前夜大小非高位出逃 疯狂减持砸翻大盘

华夏时报：大盘高台跳水行情背后，此前一度表现惜售的上市公司大小股东纷纷减持套现，仅2月25日，就有包括羚锐股份、江南高纤、佛塑股份等6家上市公司遭到大小非股东减持，其中，开元控股第二大股东深圳市创新投资集团更是继2008年9月减持740万股后再度减持148万股，累计减持股份占到公司总股本的5%。根据记者的统计，2月以来，减持公告更是超过了两位数，然而在2008年12月和今年1月，这个数字分别仅为8家和7家。

【点评】获利出逃是“大小非”减持的动力，大盘从1664点反弹到2402点，涨幅超过44.35%，这在熊市中是相当不错的中级反弹，况且中小市值股票股价几乎都翻倍，有的甚至涨了几倍，机会难得，股价的上涨给了“大小非”难得的获利机会，对大小非而言，获利是放在第一位的，1月实现流通的限售股推迟到了2月份，那就是“大小非”在耐心等到机会，机会来了，抛售也就来了，2月的解禁潮来得异常汹涌，也对上证指数的调转船头起到了“推波助澜”的作用。另外，1月份M2新增1.62万亿，“大小非”早知道，同时它们也预料到2月份央行可能控制流动性收缩信贷，“大小非”的提早出逃和获利盘的高位抛售对市场的暴－跌起到“功不可没”作用，而出逃的资金还会马上重返市场吗？（该消息为市场利空）



16、上周A股净流出近600亿元

第一财经日报：民族证券统计显示，上周A股资金净流出达594.98亿元。其中，沪市、深市A股和中小板分别流出374.48亿元、220.50亿元和63.02亿元。华泰机械行业以净流出49.57亿元居板块之首，化工、房地产行业分别以净流出43.88亿元和43.44亿元分列二、三。值得注意的是，上周所有华泰行业中仅银行板块呈现资金净流入状态，共计净流入12.51亿元；而银行板块上周累计下跌1.40%，为华泰行业中跌幅最小者。

尽管上周呈现资金净流出，但由于上月前两周市场涨势良好，所以全月A股市场资金流向仍为净流入。统计显示，上月沪深两市共计流入105.73亿元，沪市、深市分别为63.34亿元、42.39亿元；不过，中小板呈现资金净流出状态，上月共计净流出27.18亿元。

【点评】此前大盘的中级反弹是在在实体经济无明显好转的情况下进行的，上证指数从1664点反弹至2400点，涨幅超过44%，而市场反弹是依赖资金推动、概念炒作来实现的，超过了基本面支持，一旦市场资金出现“断流”，上涨将难以为继，与此同时，境外市场不断下挫也对A股形成拖累，所以，获利了结、“大小非”解禁套现与解套盘出逃也就是非常正常的，问题的关键是流出资金何时再流回市场。（该消息为市场利空）



17、大小非借机出逃 QFII大宗交易背后的阳谋

和讯网－红周刊：截至2月25日数据，2月份大小非在二级市场直接减持次数高达188次，创下近4个月以来减持次数新高，与此同时，作为大小非减持另一个重要场所的大宗交易市场近期异常火爆。

数据显示，2月份大小非在大宗交易市场对81只个股进行了202次交易，金额高达36.13亿元。其中，仅2月19日、20日两天就分别集中发生45次和35次大宗交易，而上次如此集中出现大宗交易的日子却是在2008年12月的24日和29日，分别有64次和50次。对比这两段大宗交易，可以发现二者多有相似之处：

首先，从时间点位看，这两次高频率的交易出现时间几乎选择在每个月的中下旬。第二，从交易品种看。两段时间的大宗交易的个股性质几乎完全相同，全是集中体现在A股市场前50名大盘蓝筹股身上。第三，交易双方席位本质相同，都与QFII有千丝万缕关联。

【点评】外资操纵A50是导致A股是大幅波动的主要原因，也是QFII对冲获利的工具，由此看来外资在A股市场的投资比重也越来越大，对A股市场的影响力在逐步加大，上一轮大宗交易时大盘正处在低点位置，之后大盘快速上涨了近30%，大宗交易的买入方因此而获利匪浅；而本轮大宗交易发生在大盘刚刚自高点回落时，其后，大盘仅反弹一天后就继续步入下跌趋势，截至2月27日，跌幅已高达12.83%。其实，A50这些境外指数基金并不能直接持有A股，但它们却可以通过持有由QFII之关联人士所发行的中国A股连接产品间接进入A股市场，这些指数基金持有人通过在境外买卖一定比例指数基金成份股份额，再通过A股市场中的关联QFII，利用杠杆效应，以对冲A股市场买入或卖出股票所带来的风险，达到套利之目的。现在，问题的关键是3月份A50的方向如何还不得而知。（该消息为市场利空）



18、工商银行或迎来外资减持潮 高盛离场可能性高

深圳商报：周五，香港市场风传：工商银行三个境外战略投资者持股的禁售期到今年4月28日结束。而其中的高盛已委托数间大中华基金在香港市场试盘，测试基金接货意向。受此影响，工行H股开盘后急速下挫，全日抛压较重，最终收盘于3.25港元，较周四跌1.22％。记者打电话核实，工商银行北京总部董秘办称，目前没有接到高盛减持的预告，不能核实上述传闻的真实性。

记者查阅有关资料，工商银行除汇金、国家财政部并列第一大股东外(各持股1180亿股)，第三大股东即高盛集团有限公司，共持有164.76亿股限售H股，其中的一半即82.38亿股将于4月28日解禁。如果以昨天收盘价为基准，高盛即使以九折全部配售所解禁的股份，预计获利也将达160亿港元以上。除高盛外，安联及美国运通公司亦分别持73.36亿股及12.76亿股工行股份，而早前就已传美国运通公司已经定下了解禁期后的抛售计划。

【点评】中国的银行股质地至少在目前的全世界范围内，都算优质资产，外资投行不会看不到这一点。在目前的股价下仍旧要减持，还是表明了两点：第一、外资投行还是要平衡其资产负债表，或者说去杠杆化过程仍未结束。第二、世界经济看来依然没有走出低谷，这将对偏乐观的A股投资者来说，或许心理层面有影响。（该消息为市场偏空）



19、大盘股连续被抛 基金谨慎看市

全景网：面对A股市场的连续调整，机构的心态正趋于谨慎，多数基金认为，获利回吐，大小非减持和外围市场走弱是导致市场调整的原因，未来A股将以活跃震荡为主。国泰基金认为，A股的持续调整主要是因为获利盘回吐，以及大小非逢高减持。A股后市场很可能是活跃的震荡行情，大幅上涨和下挫都动力不足。

博时基金表示，宽松的货币政策造就的充足流动性、以及行业振兴计划带来的政策暖风催生了A股本轮反弹，此前过度悲观预期下的估值得以修复，但似乎抬升得过快。博时基金指出，在09年上市公司利润预期增长或为负的情况下，估值显得已不是足够便宜。因此，短期来看，市场风险加大，安全边际降低，投资上要多一分谨慎。

【点评】涨多了自然有分歧，这是市场的规律。在A股市场话语权被基金、保险资金、QFII等机构资金所把持的状况下，投资者不能再想到以前所谓的“网络股行情”等。07年和08年基金也是在学习中挺过了镇痛，有时候，他们的话投资者还是应该听一听。（该消息为市场偏空）



20、3月迎来解禁潮，周一招行全流通。

每日经济新闻：即将跨入3月，A股市场在经历了2月的大起大落后，也将迎来2009年第一个解禁高峰期。据wind数据统计，3月共有144家公司的289.16亿股限售股将解禁上市，按2月26日收盘价计算，流通市值高达2927.39亿元。这也是今年上半年解禁数量最大的1个月。据统计，3月解禁上市的144家限售股中，有4家公司限售股解禁数量超过了10亿股，分别是3月2日解禁上市的招商银行、深高速，以及将在3月31日解禁上市的马钢股份和五粮液。其中，招商银行、深高速、马钢股份此次限售股上市后将实现全流通，五粮液还剩0.02%的股份未解禁，也近于全流通状态。

【点评】“大小非”减持的问题是目前投资者不得不面对的，也是证券市场未来几年内不会间断的话题，而当市场上涨到一定时候，总会见到它们减持的身影，成为压在证券市场身上的一座大山，让证券市场举步为艰，与此同时，国内受金融危机的影响也是大股东频繁减持的因素之一，金融危机他们资金紧张所造成，很多产业目前还没有复苏的迹象，“大小非”们只能采取减持套现的行为来“过冬”。

如果市场回到牛年初始，关于招商银行大小非解禁后复制“金风科技神话”的判断，也许会赢得不少附和之声，但随着近期行情走向低迷，这一预期被大大弱化。事实上，无论是从板块效应和龙头作用，还是从市场热点切换来看，招行要想复制金风科技走势的难度都比较大。12月26日金风科技大小非解禁之后，涨了近80%。其上涨背后的逻辑是，从A股启动以来，包括阳光私募在内的大额资金一直对新能源板块青睐有加，而金风科技又是这一强势板块中的龙头股。金风科技属于中小市值股票，极易拉升。招行复制金风科技神话难度加大，主要有两个原因：一是招行属于较为成熟的行业，且盘子太大，不易拉升；二是市场环境并不宽松，投资者寄望的新版“后5·30”时代或难以再现。目前，银行股的成长性并不能与新能源媲美，本身难以吸引到主动配置资金，目前驻扎或即将进驻的资金，多数属于被动型配置；同时近期外围市场银行股持续走低，且3月份之后各类经济数据和业绩报都将出台，变数较大使得较难形成“后5·30”时代的人气。投资者要特别注意中小板个股、主板中业绩不好并有坚持记录的即将解禁的“大小非”行为。（该消息对市场偏空）



21、宝钢跨区域重组宁波钢铁 20亿收购56.15%股权

人民网宁波3月1日电：今天，宝钢集团与杭钢集团在此正式签署重组宁波钢铁协议，宝钢以20.214亿元取得宁波钢铁56.15%的控股权，掀起了国家钢铁产业调整振兴规划出台后首个重组并购的序幕。

【点评】淘汰落后产能、做大做强行业的龙头，鼓励企业的兼并收购，是钢铁行业未来发展的蓝图。宝钢无疑走到了前头。想到08年中国钢企在和海外铁矿石巨头谈判中的被动，钢铁行业的确需要更多强有力和统一的声音。（该消息为宏观中性）



22、权威人士称房地产业规划周期将超过10年

华夏时报：本周，建设部部长姜伟新直指高房价，称“房价已经到了必须调整的时候”；银监会主席刘明康2月26日在国新办表态：严格实施“二套房”政策；2月27日，还是在国新办，国家发展改革委副主任刘铁男解读了“未进十大”的原因，“房地产行业是中国重要支柱产业，现在是，未来也是。中央、地方政--府均出台相关措施促进房地产的发展，目前来看已经显现一定的效果”。

一位不愿具名的国务院智囊2月26日告诉《华夏时报》记者，房地产业绝不仅仅“振兴”一下就能了事，真正需要的是一个级别堪比1998年房改的长期规划。据他分析，10年前商品房开始独行，如今保障房上路，“接下来的长期规划内容，势必会围绕商品房和保障房划分市场展开”。由于舆论对于房价高低极其敏感，时间点很重要。“先降房价，提高交易量，再推出一个至少10年的产业发展规划。”一建设部官员对《华夏时报》透露，本周建设部已召开多次会议商讨，2月27日、28日两天还会继续召集相关人士参与座谈，部长会亲自参加。

【点评】作为国民经济的支柱产业，房地产行业无论是以前的调控，还是现在的扶持，本身就说明其在经济领域中的地位。从风传房地产行业规划即将出台，到现在的“房价必须调整”，至少二级市场房地产股票是本轮N行业振兴规划反弹行情中的输家。房地产行业必须要有长远的规划，这是一个动一发而牵全身的行业，也是影响到老百姓实际生活的行业。从当前房地产行业的情况来看，房价必须调整表明了二层意思：第一、现在的房地产公司还是有暴利。第二、房价合理化是高层和民间共同的心声。如此看来，房地产行业除了经历现金流困难的第一阶段后，将面临更为严峻的资产负债表急剧恶化，技术性破产的第二阶段，而这一阶段，将看到房价的显著变化。房地产行业，今年是严冬。（该消息为宏观偏好）



23、大整合变小重组 国投系煤电合一搁浅

“国投系”重组生变，煤电未能合二为一。2月27日，国家开发投资公司下属国投电力和国投新集均宣布中止筹划重大无先例资产重组，此举意味着“国投系”两家上市公司合并方案终止。

而未能成功操作“大重组”的国投电力也已转向电力板块的“小重组”。魏琼表示下周经董事会审议后将会公布资产重组预案，预期将会注入国投公司其它部分未上市的电力资产。目前国投电力依然停牌。退而求其次。国投电力只能回到原先电力板块的重组设想：整合国投公司其它未上市的电力资产。魏琼告诉本报记者，此次重组将不排除注入控股股东的电力资产，但对于具体注入资产清单仍需等重组预案出台。

注：2008年初，国投公司提出介入资本市场的“三步走”计划：第一步是所投资的电力、煤炭、港口、化肥和高科技每个板块进行整合资产，推进上市；第二步是关联企业，例如煤电作为一个整体能源板块，再次进入资本市场；第三步推进整体上市。

【点评】此次国投系整合重组，并达到整体上市的目的，是根据国务院国资委鼓励央企资源整合及整体上市要求来操作的，但最终还是暂以方案终止告以段落，是央企整合的失败案例，原因虽是合二为一最大的困难在于处理资产权属及平衡利益相关方，但“条件尚不成熟”的重组方案与“头脑一热”才是央企重组整合的失败原因，看来央企从近150家整合重组为80—100家还任重道远，有时行政+市场才是央企整合重组的最好方式，虽然此次国投系整合重组搁浅，但央企整合重组、整体上市的步伐不会就此停止，由于金融危机的影响与契机，央企整合重组的步伐在2009年还会加快，甚至还会在证券市场掀起央企高潮，国投电力的重组步伐由小重组将还会走向大整合，五大电力集团的整合重组依旧是市场关注的目标。（该消息暂为市场中性偏空，个股中性）



24、中国取消与空客约百亿美元飞机订单

成都商报：欧洲空客公司市场部负责人日前表示，今年没法与中国签署出口150架飞机的合同了，据估算，150架飞机总价值大约为100亿美元。外媒猜测此举为“中国警告法国破坏中法关系”，中国民航总局澄清只是为应对金融危机采取的经济行为。

中国商务部部长陈德铭欧洲四国行昨日进入最后一站英国，签下二十亿美元的合同。整个“承诺之旅”，中国企业家在德国、瑞士、西班牙和英国一共签下约一百三十亿美元的协议。不过，在陈德铭看来，更重要的是中国贸易投资团“撒下了许多合作的种子”，将在更长时间内开花结果。

【点评】国与国之间的竞争与合作从来都是各方利益的较量和博弈。对于中国来说，在西方国家处于衰退之际，如何提高自己的影响力，更好地获得对自己有力的资源和形象，将是这次经济危机以后所面临的新的机遇和挑战。（该消息是宏观中性）



25、美股创12年新低，道指腰斩。

美国政--府增持花旗集团股份、通用电气减少分红以及第四季度GDP创1982年以来最大降幅等消息令周五美国股市宽幅振荡，标准普尔500指数与道指盘中与收盘均创下1997年以来新低。道指周五下跌1.7%，纳指下跌1.0%，标准普尔500指数下跌2.4%。

与2007年10月创下的14164.53点的历史高点相比，道指下跌了50.1%，已被腰斩。道指收盘创自1997年5月以来新低，标准普尔500指数收盘创自1996年12月以来新低。美元对其它主要货币汇率涨跌互见，黄金价格下跌。纽约商业交易所轻质原油期货下跌了80美分，报收每桶44.44美元。英国富时100指数下跌了2.2%，德国DAX指数下跌了2.5%，法国CAC-40指数下跌了1.5%，日本日经指数下跌了1.5%。

【点评】外围国家的经济和股市均处于风雨飘摇之中，A股岂能独善其身？美国的经济正处于大萧条以来最悲观的时刻，本次市场的下跌是投资者对于经济尚无信心的投票结果。从中我们可以看到几个变化：第一、美国股市应正在经历最后一跌。去年10月份的暴－跌，是对于经济负面因素全面爆发以及金融市场经历痛苦的去杠杆化的双重结果，而此次是从金融危机过渡到实体经济危机股市所产生的必然结果，投资者对于实体层面的担心，也就意味着市场已经触及了最核心的问题：经济如何救？投资者没有信心是必然的，这个背景下，资本市场将反映一切的负面因素，并且出现超级低估，对于大宗商品特别是有色的价格也是如此。或许，离真正的底部已经不远。第二、在世界经济最鼎盛和最危难的时刻，美元作为第一货币，美元指数走势依然会强劲。这是美元作为支付货币的地位所然。第三、黄金最为避险工具，最近的走势和美元指数联袂走强，这是相当罕见的。一般来讲，美元指数的走势和黄金的走势是呈负相关的关系。而作为大宗商品期货的CRB指数，最近一段时间走势却不弱，或许，世界经济已经在真正的谷底不远处。（该消息对市场短期偏空）